日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
长白山(603099):内外环境改善
长白山公司2015年上半年收入6354万、+24.4%,归母净利润-351.8万、+48.7%,相较2014年同期减亏333.8万,EPS-0.01元。
淡季多元營銷效果顯著帶動主業快增,"折舊減少+費用控制"公司進入業績增長快車道:公司承辦冰雪賽事等多元化營銷方式效果顯著,淡季引流效果明顯,上半年接待游客46.2萬、+29.9%,旅游客運業務同步增長,收入6017.8萬、+30.0%,下半年"游客中心落成+吉琿高鐵開通"客流增長將再提速;團隊、會獎游客減少、工資上漲等因素拖累旅行社業績,旅行社收入1416萬、-49%,凈利0.44萬、-93%;客運用車5年折舊期已過,固定成本下滑帶動毛利率+7.4個點,經營改善,管理費用-13%,將共同保障凈利潤3年CA－GR超30%。交通改善及休閑度假布局打造東北旅游業龍頭:吉琿高鐵將通車+高速公路絡搭建帶動客流增長,分享周邊游紅利;募投酒店增資及度假小鎮建設提升客流吸引力,共同助力打造東北休閑度假頭。
内外环境改善驱动公司成长,预计公司未来3年净利CAGR超30%,预计2015-2016年EPS为0.37、0.45元,给予公司目标价35.0元和"增持"的投资评级。
